Analisis Jurnal Internasional “The Determinants Of Capital Flight : Evidence From MENA Countries”

Tema              : Capital Flight

Pengarang      :  Nedal A. Al-Fayoumi ; Marwan S. AlZoubi ;  Bana M. Abuzayed,

Tahun             : 2012

Judul               : The Determinants Of Capital Flight : Evidence From MENA Countries

Latar Belakang   :

Capital Flight telah menjadi masalah penting sejak awal 1980-an di negara-negara berkembang. Sebuah sejumlah besar modal meninggalkan negara-negara ini selama tiga dekade terakhir. Banyak negara berkembang peduli dengan fenomena pelarian modal karena dampaknya merugikan terhadap pertumbuhan ekonomi dan kesejahteraan, stabilitas makroekonomi, distribusi pendapatan, kegiatan ilegal dan hal-hal pembangunan sosial lainnya. Dari perspektif ini, keuntungan investor akan memaksimalkan memutuskan untuk berinvestasi di luar negeri ketika kembali disesuaikan risiko di luar negeri lebih tinggi. Oleh karena itu, pelarian modal dipandang sebagai respon terhadap perubahan ke "portofolio bundel individu yang timbul dari faktor-faktor seperti takut ketidakpastian politik dan ekonomi. Banyak sarjana percaya bahwa pinjaman eksternal, inflow jangka pendek modal dan bantuan bahan bakar pelarian modal. Namun, yang lain berpendapat bahwa faktor-faktor seperti tingkat pertumbuhan PDB riil, investasi asing langsung, perbedaan suku bunga, tingkat inflasi, nilai tukar, dan ketidakpastian juga memiliki peran. Perbedaan penekanan pada driver pelarian modal belum diselesaikan oleh penelitian empiris, karena setiap pendekatan menikmati beberapa dukungan empiris. Penelitian ini memberikan kontribusi literatur dengan menyelidiki faktor yang mempengaruhi pelarian modal di Timur Tengah dan Afrika Utara (MENA). Negara-negara termasuk adalah Yordania, Suriah, Aljazair, Maroko, Mesir, Turki, dan Tunisia selama periode 1981-2008.

Masalah dan Tujuan :

Masalah dalam jurnal ini adalah apa saja faktor yang mempengaruhi pelarian modal di Timur Tengah dan Afrika Utara (MENA) yaitu Yordania, Suriah, Aljazair, Maroko, Mesir, Turki, dan Tunisia selama periode 1981-2008 serta kebijakan apa saja yang harus dilakukan pemerintah dalam rangka mengurangi pelarian modal.

Metodologi :

Penelitian ini menggunakan metode model regresi dengan variabel dependen yaitu capital flight (KF) dan independen Utang Eksternal (ED), Pertumbuhan PDB Riil (GR), Foreign Direct Investment (FDI), Nilai tukar riil efektif (REER), Inflasi (INF), dan Perbedaan Tingkat Bunga (INR). Untuk penentuan berbagai faktor penentu pelarian modal, spesifikasi Model dapat diwakili oleh persamaan berikut:   

Kit = α + ß1KFi, t-1. + ß2 EDi t + ß3 GRi t + ß4 UNCi t + ß5 FDIi t + ß6 REERi t

ß7 INFi t+ ß8 INRi t + εit

Hasil :

Hasil mengkonfirmasi bahwa pinjaman luar negeri menyediakan bahan bakar dan / atau motif pelarian modal, di mana koefisien pada perubahan utang eksternal (ED) adalah positif dan signifikan pada tingkat 1%. Dalam empat model, estimasi koefisien berkisar ED dari sekitar 95-98 persen, yang berarti bahwa sebagian besar dolar dari pinjaman eksternal oleh negara-negara MENA berakhir sebagai pelarian modal. Hasilnya menunjukkan bahwa pemerintah bertanggung jawab dalam memastikan bahwa pinjaman luar manfaat ekonomi mereka dan tidak bahwa dana akhirnya memperkaya beberapa individu (Beja, 2007). Temuan ini pada garis Ndikumana dan Boyce (2002) untuk negara-negara Afrika Sub Sahara dan Beja (2007) untuk Indonesia, Malaysia, dan Thailand dan Chipalkatti dan Rishi (2001) untuk India.

Hasil ini juga menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan GDP berhubungan negatif dengan pelarian modal: pertumbuhan yang lebih tinggi menyebabkan pelarian modal kurang. Dalam semua regresi, koefisien negatif pada laju pertumbuhan PDB secara statistik signifikan pada tingkat 10%. Hasilnya menunjukkan pentingnya manajemen ekonomi makro yang baik. Negara-negara dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi, karena kebijakan makroekonomi yang lemah atau sektor ekonomi tidak efisien, akan mencegah investor. Hal ini dapat menyebabkan kondisi yang kondusif bagi pelarian modal (lihat Beja, 2006). Hasil ini mendukung bukti empiris yang disediakan oleh Boyce (1992), dan Chipalkatti Rishi (2001), Quazi (2004), dan Beji (2007).

Dalam empat model, koefisien ketidakpastian (UN) variabel adalah positif dan signifikan pada tingkat 1%. Sejalan dengan apa yang mungkin telah diharapkan, ketidakpastian tampaknya menjadi penentu penting dari pelarian modal. Dalam rangka untuk mengurangi pelarian modal, pemerintah negara-negara MENA harus fokus pada menstabilkan kondisi makro ekonomi mereka karena selama kebijakan ekonomi dan dampaknya terhadap nilai riil kekayaan tidak jelas, warga cenderung memutuskan untuk mengambil uang mereka dan lari, karena sesungguhnya pengembalian aset asing yang lebih jelas dan pasti (lihat Hermes dan Lensink, 2001).

Hasil mengkonfirmasi bahwa investasi langsung asing bersih (FDI) merupakan motif untuk pelarian modal, di mana koefisien pada FDI adalah positif dan signifikan pada tingkat 1%. Dalam empat model, estimasi koefisien berkisar FD dari sekitar 85-87 persen, yang berarti bahwa sebagian besar dolar inflow FDI ke negara-negara MENA berakhir sebagai pelarian modal. Hasilnya menunjukkan bahwa pemerintah harus lebih memperhatikan FDI dan memastikan bahwa manfaat FDI ekonomi mereka.

Kesimpulan :

Hasil penelitian ini memiliki implikasi kebijakan yang jelas. Dalam rangka untuk mengurangi pelarian modal, pembuat kebijakan di negara-negara MENA harus fokus pada stabilisasi lingkungan ekonomi dan politik mereka. Secara khusus, mereka harus menerapkan kebijakan yang jelas dan akurat menganggap utang luar negeri dan investasi asing langsung, sehubungan dengan kebijakan moneter serta dengan, yang mempengaruhi tingkat suku bunga. Kebijakan yang jelas dan stabil seperti mengurangi ketidakpastian atas kebijakan dan dampaknya terhadap pertumbuhan PDB riil dan nilai riil kekayaan seperti yang dirasakan oleh lembaga yang berbeda, yang positif akan memberikan kontribusi untuk mengurangi arus keluar modal dalam negeri.

Untuk melihat jurnal aslinya silahkan klik disini :)